<32>'한국 증시의 3가지 ' <32>'한국 증시의 3가지 '굴레'저배당·잦은 증자·수출 변동성수출 의존 높아 경기 민감도 커배당성향 최저...아르헨보다 낮아이익 늘어도 자사주 소각·배당 인색'밸류업' 역행 행태에 개미들 분통편집자주국내 대표 이코노미스트인 홍춘욱 프리즘투자자문 대표가 세계 경제의 흐름과 현안을 진단하는 ‘홍춘욱의 경제 지평선’을 3주에 1회 연재합니다.게티이미지뱅크지난 21일 한국 주식 투자자들은 하루에 세 번이나 큰 충격을 받았다. 첫 번째는 코스피 시가총액 10위 이내의 촉망받는 방위산업주 한화에어로스페이스가 3조6,000억 원 규모의 사상 최대 유상증자를 발표한 것이었다. 한 달 전 한화에너지 등 그룹사가 보유한 한화오션 지분 7.3%를 1조3,000억 원에 취득했기에, 투자자들이 받은 충격은 더 컸다. 당시 한화에어로스페이스 재무 담당 임원은 "(인수자금은) 현금 보유분과 영업활동 현금흐름으로 충분하다"고 답했지만, 한 달 만에 대규모 유상증자를 발표한 것이다.같은 날 이차전지 기업인 금양은 '상장폐지' 사유가 발생해 거래가 정지됐다. 금양은 KOSPI200 지수에서 퇴출된 데 이어, 지난해 감사보고서에서 ‘의견 거절’ 감사 의견을 받았다. 한때 19만4,000원까지 상승했던 주가는 9,000원 밑으로 내려갔고, 시총 규모도 6,333억 원으로 줄어들었다. 또한 코스닥 시가총액 4위 기업 HLB도 간암 신약 '리보라세닙'의 미국 식품의약국(FDA) 승인이 불발된 여파로 하한가를 기록했다. 이 기업들은 모두 한국 증시 양대 시장 시가총액 최상위권에 있는 '대형 우량주'로 분류됐다. 하지만 이런 대형주도 한순간 나락으로 떨어질 수 있는 것이 한국 주식시장이다. 오죽하면 '국장(국내 증시) 탈출은 지능 순'이라는 말까지 나온다. 대체 왜 이런 일이 벌어지는 것일까. 수출에 흔들리는 기업 이익한국 증시에서 개별 종목 투자가 어려운 가장 직접적인 이유는 상장기업 대부분이 수출주이기 때문이다. 한국의 주력 수출 품목은 내구재(가전, 스마트폰, 자동차 등)와 소재(반도체, 철강, 디스플레이, 석유화학 등), 자본재(조선,

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